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仁和药业罚单不断 子孙公司不省心 杨文龙如何消逝大健康困惑?

2019/11/12 来源: 类别:保健品网销

导 语


多年前,付笛声夫妇的《知心爱人》成为大江神曲!一句“洗洗更健康”,也捧火了仁和药业。


只是,老炮知名企业也有尴尬之时,尤其是在转型升级的大时代。


业绩不稳、罚单不断、多元业务受阻不利,仁和药业这是怎么了?


作者:南伞


来源:首条财经——首条研究院


亦或儿孙满堂,亦或坑爹一族。这样的痛并快乐,不止在家庭层面。


一场孙公司的负面消息,再次把仁和药业拉入大众视野。


日前,江西省药品监督管理局发布行政处罚书,江西江制医药因销售劣药“克拉霉素分散片”被没收违法所得约18.80万元。


天眼查显示,江制医药成立于2010年10月,注册资本2000万元,公司主营原料药、硫酸小诺霉素、马来酸原料等。为江西制药有限公司85%的控股子公司,而前者又是仁和药业持股54.91%的子公司。


值得注意的是,这不是江制医药首次被罚。2016年以来,曾因生产销售按劣药论处的氨糖美辛肠溶片、硫酸小诺霉素注射液、硫酸亚铁片、核黄素磷酸钠注射液,被处罚9次,罚没款累计24.76万元。



图片来自网络


罚单频频 为何这多不省心


尴尬的是,子公司也不让仁和药业省心。


2019年7月5日,江西省药品监督管理局发布《药品生产监督检查及处理情况通报》)显示,99家问题企业中,仁和药业赫然在列。


根据《通报》,仁和药业旗下多家子公司被查出存在一般缺陷。


其中,江西药都樟树制药有限公司的片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、丸剂(蜜丸、水蜜丸、浓缩丸、水丸、微丸、合剂)等检查情况为存在一般缺陷13项。


江西铜鼓仁和制药有限责任公司硬胶囊剂(a线、b线)、颗粒剂(a线、b线)、糖浆剂、合剂(含口服液)(含中药前处理及提取)的检查情况是存在一般缺陷16项。


这家铜鼓仁和制药有限公司,此前就已榜上有名。


2019年年2月2日,根据上海市药品监督管理局发布的2019年第1期药品监督抽检质量公告,仁和药业旗下的江西铜鼓仁和制药有限公司生产的3批次健儿清解液在“鉴别”一项不符合规定。


中国医药信息查询平台显示,健儿清解液是一款中成药。由金银花、菊花、连翘、山楂、苦杏仁、陈皮组成。具有清热解毒、消滞和胃的功效。用于咳嗽咽痛、食欲不振、脘腹胀满。


据了解,“鉴别”项指的是根据该药品某些理化或生物学特性所进行的药物鉴别试验,目的在于鉴定和研究药品的真实性、安全性和有效性。


上海市药监局要求相关企业根据风险暂停销售使用、召回相关产品,并进行整改。


值得一提的是,上交所颁布的《上市公司行业信息披露指引第七号——医药制造》明确规定:“上市公司出现下列情形之一的,应当及时披露,并说明对公司影响:国家药品监管部门对公司药品抽检、gmp飞行检查不合格。”


显然,作为上市公司,仁和药业上述表现的合规性值得考量。


拉开时间纬度,仁和药业曾在2012年-2013年被连续爆出产品质量问题,深陷信任危机,品牌遭遇重创。


2012年4月,陈道明代言的可立克(002782)深陷毒胶囊事件;2012年12月,周杰伦代言的闪亮滴眼液被曝出含防腐剂;2013年1月,宋丹丹代言的儿童感冒药优卡丹又被指出对儿童肝肾有毒。


2013年1月,北京一名孟医生发了一条微博,“优卡丹和好娃娃小儿氨酚烷胺颗粒,已经被充分证明了对儿童的肝肾毒性,一岁内禁服,六岁内慎服。但是为什么媒体还在播出他们的广告,药店也可以无阻碍购买。各位大v帮忙转发吧,让媒体撤除这种残害儿童的广告吧!”并@了宋丹丹、文章等名人。


这成为压倒舆论的***后稻草,随着孟医生微博的发酵传播,仁和药业终于败下阵来,其负责人表示这条微博带给公司10亿市值的损失。


以此来看,不论是食品还是药品,安全永远是一条铁钉红线。吃过暴亏的知名老企,显然需有更多敬畏思考。


重销售轻研发


在业内人士看来,产品屡次出现不合格与公司研发及产品质量监管投入少关系密切。


一直以来,营销投入过大是医药业乱象的重要之源。


据2018年上半年已发布上医药生物类公司财务数据显示,220家公司中,有20家公司的销售费用率占比超50%,24家公司销售费用率在40%~50%,31家公司销售费用率在30%~40%,35家公司销售费用率在20%~30。销售费突出问题可见一斑。


而仁和药业,算是其中的典型。


公开资料显示,仁和药业旗下拥有优卡丹、可立克以及闪亮滴眼液等品牌。早期,仁和药业使用快消品的营销策略拉动销量。


数据显示,仁和药业2004年开始规模型投放广告,先后签下付笛生、任静、林心如等明星代言,公司营收从2004年的5亿元增长到2011年的超过20亿元。


一定意义上说,仁和药业是通过成功的广告营销发家的。2008年之后的三年,仁和广告费用支出均保持1亿元以上,由此迎来了仁和药业的黄金三年。股价也从2008年10月的5.8一路飙升至2010年6月的27.9。陈道明,周杰伦,宋丹丹,当时***具影响力的明星都为仁和药业做加持。


目前,仁和药业被认为是国内销售能力***强的品牌otc企业之一,较强的销售能力仍为公司带来不错收益。


数据显示,仁和药业2016年营收为35.67亿元,同比增长41.34%;2017年营收为38.44亿元,同比增长7.76%;2018年前三季度营收33.36亿元,同比增长22.88%。


不过,硬币的另一面是,研发费用的明显反比。


数据显示,2015-2017年,仁和药业销售费用分别为3.73亿元、4.87亿元和6.19亿元,各占比当期营业收入的14.78%、13.65%和16.10%。而同期仁和药业的研发费用费用分别为1243.82万元、2764.76万元和2764.92万元,分别占比当期营收0.49%、0.78%和0.71%。


这样的研发投入,颇显尴尬甚至是寒酸。


以中成药企业的亚宝制药为例,2015-2017年研发费用占比为6%、8%和7%;片仔癀2015-2017年的研发费用占总营收的比例为2.68%、2.9%、1.88%。


北京中医药大学法律系医药卫生法学副教授邓勇表示,重营销轻研发容易导致企业对生产端的忽视,特别是对于产品质量监管与安全效用评价等方面的缺位。“企业在各环节对中药材及产品的质量重视程度、能力把控、监管机制等在一定程度上成为产品是否合格的重要影响因素。”



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风光的另一面


这种影响,也体现在关键的业绩层面。


2012年和2013年,公司营业收入和净利润大幅下滑,净利分别下滑21%和24%,直到2014年才稍稍回暖。


不过,从仁和药业发布的2019三季报看,前三季度实现营收35.55亿元,同比增长6.54%,实现净利4.4亿元,同比增长11.94%。


乍一看去,营利双增,是份不错的成绩单。但禁不住细品。


比如三季度单季看,仁和药业营收11.03亿元,同比增长2.93%,净利1.16亿元,同比下滑21.88%。归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润1.06亿元,同比减少28.16%。


再来看应收账款。


三季报显示,仁和药业的应收账款为7.44亿元,同比增长101.66%


对此,仁和药业表示,系销售模式转向终点合作客户,销售增加信用额度且授信到年终所致。


另一方面,其他应收账款也达到3206.05万元,同比增长245.31%,仁和药业表示这是主预拨市场促销推广经费所致。


业内人士指出,其他应收款是衡量企业财报质量的指标之一。因这个项目易出现挂账费用,企业如通过变通延迟入账,可减少利润指标压力,从而达到粉饰业绩、成长性,误导投资者的目的。


此外,仁和药业的建工程达到2400.72万元,同比增长343.55%。


受此消息影响,截至10月30日收盘,仁和药业报收6.56元/股,跌幅达3.67%。


截至11月11日收盘,仁和药业的股价为每股6.25元,总市值仅77.4亿元。放眼医药业,行业平均市值水平在145.1亿元。


在230只医药股票中,仁和药业仅排99位,刚拔百强线。毛利率不方面,仁和药业的毛利率不为41.78%,较低于行业平均水平的54.15%。


打折转让股权


面对此困境,仁和药业也并非坐地被动。


几个月前,仁和药业发布公告称,拟以6780万元的价格向宏济(珠海)企业连锁管理中心(有限合伙)(以下简称“宏济珠海”)转让控股子公司仁和药房网(北京)医药科技有限公司(以下简称“仁和药房网”)15%股权。


据悉,仁和药业原持有仁和药房网60%股权。此次转让后,仁和药业的持股比例降至45%,仍系***大股东,但后者将不再纳入合并报表范围内。


蹊跷的是,从溢价收购到打折转让,前后不过三年半时间。


仁和药业亦坦承,此番转让仁和药房网15%股权主要因经营不达预期,未达到战略协同之目的。


据了解,仁和药房网前身,系成立于2001年8月的北京京卫元华医药科技有限公司(以下简称“京卫元华”)。2015年12月,仁和药业宣布以2.77亿元现金收购自然人徐吉平、李洪波所持有的京卫元华56%股权,同时以4944万元现金对京卫元华进行增资。***终,仁和药业以3.26亿元取得京卫元华60%股权,并将其更名为“仁和药房网”。


此后,在仁和药业主导下,以仁和药房网为投资主体,先后完成了对山西圣元堂、成都隆安堂大药房等多家医药连锁企业的并购。


数据显示,2016―2017年度,仁和药房网分别实现营收3.95亿元、3.82亿元;同期净利润分别为357.1万元、430.38万元。


好景不长,尽管去年仁和药房网的销售收入增长至5.79亿元,利润端却出现了2351.17万元的亏损额。


而2019年1―4月,其实现销售收入1.56亿元,亏损303.72万元,情况依然没有好转。


事实上,2015年年底收购仁和药房网时共确认了约2.94亿元商誉。2018年,仁和药业对仁和药房计提1791.92万元的商誉减值,账面上仍留有约2.76亿元商誉。


转型受挫


不仅如此,与药房网困局时间前后,仁和药业仿佛迎来“水逆”期,干啥都点儿背。


作为一家主营非处方药(otc)的药企,仁和药业旗下自产和oem代理的品种众多,拥有上千个产品批文。近些年,其通过重金砸广告,打造了“可立克”“优卡丹”“妇炎洁”“闪亮滴眼液”等多个家喻户晓的otc品牌。


2014年,原国家食药监总局发布了《互联网食品药品监督管理办法(征求意见稿)》,网上售药政策的松动迅速将医药电商推上风口。


另一个背景是,像很多传统otc药企一样,当时仁和药业也面临自身成熟的otc品牌增长放缓问题,急于寻求破局之路。


于是,“互联网+医药”让仁和药业看到了转型机遇。2014年10月,实控人-杨文龙创立了叮当快药,试水医药o2o。


值得注意的是,叮当快药系在仁和药业体外创立和运作,并未注入上市公司。


按照杨文龙的算盘,是要构建一个包括m2f、b2c、b2b以及o2o等模式在内的“叮当大健康生态圈”,拓展互联网医疗全产业链。与此相配套的是一个高达39亿元的定增募资方案。


2015年下半年,仁和药业先以7212万元收购了叮当医药电子商务有限公司(以下简称“叮当医药”)60%股权,后又收购了仁和药房网。两者在杨文龙的“叮当大健康生态圈”里分别定位于b2b和b2c模式。仁和药房网更是担起整个体系信息管理枢纽的角色。


不过,理想太丰满,投资者对此并不买账。


39亿元定增案经过多次修改调减金额后,仍惨遭夭折。


事实上,叮当医药在2016年营收1.12亿元,亏损达5086万元;2017年上半年营收2121万元,亏损290万元。在此之前的2016年,仁和药业同样将收购仅一年的广东叮当医药、浙江叮当医药等公司的股权全部出售,这些公司亦均处于亏损状态。


2017年年底,仁和药业又准备折价,宣布以6636万元将其折价转回给原股东,亏损近600万元,理由是“与仁和药房网产生业务重叠,形成资源闲置,无法达到***初收购该企业股权的预期目标”。


而作为b2c业务的主要平台,仁和药房网亦未能逃过被剥离出表命运。仁和药房网的15%股权转让完成后,仁和药业的合并报表范围内已几乎没有医药电商资产。


李炎坦言“网售处方药现在争议比较大,政策端一直没有松动,整个行业未来面临很大的变数。大多数医药电商企业处于‘烧钱’状态,难言盈利。”


至此,杨文龙的“叮当大健康生态圈”一番折腾后就此腰折,转型困境突现。



涉足工业***


连连受挫后,仁和药业开始蹭起了新热度,和起亚药企一般,开展了工业***的布局。


根据仁和药业此前披露的计划,公司2019年将重塑仁和品牌,加强产品资源、线上渠道等工作;同时开发非药产品研发上市,提高大健康业务领域市场占有率等工作。


2019年4月,仁和药业发布公告,与黑龙江省齐齐哈尔市政府、齐齐哈尔丰泰富齐工业***发展有限公司签署《仁和园工业***综合利用产业示范项目合作框架协议》,内容包括支持仁和药业工业***育种及良种商品化、规模种植、精深加工、产业应用研发等项目建设。


仁和药业作为主要投资方,与其它合作方共同推进齐齐哈尔市仁和园工业***综合利用产业示范项目建设,同时在齐齐哈尔注册工业***产业发展有限公司,项目总投资10.8亿元,还将于2019年5月启动建设工业***种植示范基地,2019 年下半年启动种业研发、工业***萃取项目等。


仁和药业表示,公司本次扩展业务布局将有利于抓住产业发展机遇,进一步优化产品组合结构,有利于拓宽公司未来发展空间,对公司的生产经营产生积极影响,符合公司的战略发展方向,同时公司希望通过本次投资,为公司带来新的利润增长点。


尴尬的是,除了上述信心表态,其也收到了深交所关注函。比如,仁和药业在丰泰富齐公司成立当日签署上述《框架协议》的原因、在工业***种植、加工等领域所拥有的知识产权与专有技术情况、2019年5月启动建设工业***种植示范基地的可行性等具体细节均被深交所提问。


值得强调的是,近期,仁和药业在互动平台透露了工业***事项的进展。9月2日,仁和药业在深交所互动易上透露,公司工业***已陆续开展收割工作。


国际上将***植物中致幻成瘾的毒性成分四氢***酚(thc)含量低于0.3%、不具备毒品利用价值的***品种类型称为工业***,工业***在中国也称为汉麻。


不难看出,仁和药业正在将工业***作为转型重要抓手。只是,这在一些投资者看来,并不利好。


事实上,已经有多个“涉麻”公司被问询。


从顺灏股份1月23日收到的深交所下发的问询函开始,诚志股份、德展健康、龙津药业、尔康制药、紫鑫药业、福安药业、通化金马、蓝晓科技、诺普信、八菱科技等公司先后收到监管部门的问询。


然而,问询并未阻挡住公司“涉麻”的热情。披露与工业***的公司络绎不绝,问询函、关注函也绝不含糊接踵而至。


今年3月,国家禁毒委下发通知,声明“我国目前从未批准工业***用于医用和食品添加”,同时也下发“关于加强工业***管控工作的通知”,要求各省市自治区禁毒部门要严把工业***许可审批关。


公安部禁毒局政策法规处处长李晓,在接受《中国禁毒报》采访时曾说过:依据该国际公约和相关法律法规,目前我国除为获取纤维质和种子的工业***外,其他用途的***植物均属于管制范围,必须得到主管部门的批准方可种植,且种植企业需按年度种植计划进行种植,并定期报告种植情况。”


在 “上市公司工业***论坛”上,业内人士讨论的结果是,工业***产业前景是光明的,道路是曲折的。对于国内工业***产业来说,政策是目前***的风险。


与会代表介绍,在黑龙江,按其《禁毒条例》,工业***种植和cbd提取实施备案制,只要满足备案条件即可生产,但一些基层政府对工业***产业非常谨慎,一些县公安局收了备案材料后,口头允许种植但不在备案证上盖章。看到这种情况,一些正在建设cbd提取工厂的投资者叫停了设备采购,进入观望状态。从省级政府层面来看,没有明确工业***产业的主管部门,也没有明确的产业政策,不仅未对工业***产业的发展形成激励氛围,甚至因为政府部门间的不协调,cbd从黑龙江口岸出口都有难度。


即使我国***允许工业***种植省份云南,目前也没有产业政策,没有明确产业主管部门,只是公安部门按照禁毒规则来进行准入和规范性管理。同时,云南一些基础性标准也还没构建好。如cbd产品没有专业的检测机构、明确的标准和检测规范,延缓了新建cbd产能的投产。


以此来看,工业***目前面临的产业政策仍不小。


杨文龙的困惑


这种进退两难,似乎也困扰着当家人杨文龙的大健康之路。


表面上看,在转向“工业***”后,公司收益或许有一定改善。


根据“仁和药业”2019年半年度报告显示,公司在报告期内已经实现营收24.52亿元,同比增长8.25%;归属于上市公司股东的净利润为3.24亿元,同比增长32.48%;基本每股收益为0.2614元,同比增长32.49%。


但实际上,对于对工业***医用的未来,云南省农科院的杨明教授则表示,做药品和食品涉及评价问题——这个食品和药是否是安全的?而我国目前在这些领域的科研部门的前期基础研究有点跟不上,可以拿出的证据不多。


“是否能拿出有效证据,可能是能否进入食品药品相关合法目录的关键。”杨明说。


需要说明的是,经过前期大涨,工业***概念目前有所降温,4月22日,工业***板块整体下降2.67%,飘红个股只有11只,仅莱茵生物、诺普信两只个股涨停, 前期打仗的福安药业方盛制药跌停,顺灏股份、紫鑫药业等大跌超过7%。


从这点来看,被仁和药业当做新利润增长点的工业***,未来仍迷茫。


此外,在多元化发展道路上,杨文龙也面临着巨大竞争压力。


2017年9月,仁和药业投资亿元的明月仁和矿泉水、营养水等项目,仁和药业正式向矿泉水领域布局。2018年5月,仁和药业拟投资1080万元设立新公司,主要负责水资源研究开发与投资,相关健康产品、保健品开发等。2018年7月,仁和药业又进入减肥药市场,公司减肥药产品奥利司他胶囊全国启动会正式启动。


专家表示,医药界不乏跨界快消的案例,但从目前来看包括中新药业、以岭药业在内的众多企业还没出现成功案例。药企原有的销售渠道对快消业务实际帮助不大,渠道的重塑、品牌的推广都成为仁和药业进入快消领域面临的问题。


以减肥药领域为例,仁和药业面临来自碧生源、重庆华森制药有限公司、中山万汉制药等企业的竞争。


闻道有先后,术业有专攻。以近期暴雷的金嗓子为例,轻易盲目的粗放跨界,往往会将企业拖入更大的困境。


细观仁和药业的近年来的频频动作,无论是迷恋高销售费用的老打法,还是失败布局互联网、盲目进军工业***及一系列的粗放多元化,都体现出杨文龙亦或仁和的匠心缺失、初心沉淀不足。带量采购、一致性评价等重磅政策下,高层引导药企创新研发、高质量发展的信号满满。仁和药业的粗放打法已经过时,如何改变走出困惑,首条财经将持续关注。

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